خبری بسیار بسیار مهم برای پالایشگاهها /
برآورد ارزش ذاتی سهام پالایشگاه ها با توجه به آخرین قیمت پیشنهادی هیئت واگذاری( پالایش نفت لاوان)
*امروز قیمت بلوک50درصدی +1 سهم پالایش نفت لاوان برای عرضه مشخص شد.حداقل قیمت عرضه برای هر سهم 57433 ریال در نظر گرفته شده است،این در حالی ست که قیمت سهم در معاملات امروز( 20/9/92 ) 28،187 ریال بود.با توجه به تعیین این قیمت توسط خصوصی سازی در گزارش کوتاه حاضر ، قصد داریم ارزش ذاتی سهام سایر شرکت های پالایشگاهی را نیز برآورد کنیم.با توجه به قیمت پایه تعیین شده برای عرضه بلوک،حداقل ارزش بازاری سهام شاوان 6567 میلیارد تومان برآورد می شود که با ظرفیت عملیاتی 63000 بشکه در روز می توان ارزش سایر شرکت های پالایشی را با توجه به میزان مصرف نفت خام در روز بدست آورد.شرح عملیات به شرح زیر می باشد:
ارزش کل بازاری = قیمت پایه هر سهم بلوک * تعداد کل سهام شاوان
ارزش ذاتی سهم به ازای هر بشکه = بشکه 63000 / ارزش کل بازاری
1،143،421،600 سهم * 57433 ریال = 65،670،132 میلیون ریال
1040 میلیون ریال= بشکه 63000 / 65،670،132
اگر ظرفیت عملیاتی هر یک از شرکت ها را در عدد 1040 ضرب کنیم ارزش بازاری کل هر یک از شرکت های پالایشی به شرح جدول زیر بدست می آید
نام شرکت |
مدت بهره برداری از شرکت |
ظرفیت عملیاتی |
تعداد سهام |
ارزش ذاتی برآوردی |
ارزش بازاری کل |
ارزش ذاتی برآوردی هر سهم |
( سال) |
بشکه در روز |
|
(ریال) |
(میلیون ریال) |
( ریال) |
|
* شبندر |
16 |
360,000 |
13,800,000,000 |
27,193 |
375,257,901 |
27,193 |
شاوان |
37 |
63,000 |
1,143,421,600 |
57,433 |
65,670,133 |
57,433 |
شبریز |
36 |
110,000 |
1,942,105,500 |
59,040 |
114,662,137 |
59,040 |
شپنا |
34 |
375,000 |
4,162,258,100 |
93,914 |
390,893,647 |
93,914 |
شتران |
45 |
242,000 |
61,220,000 |
4,120,495 |
252,256,700 |
4,120,495 |
شراز |
40 |
52,000 |
1,027,548,600 |
52,751 |
54,203,919 |
52,751 |
*پالایش نفت بندر عباس ضمن اینکه به لحاظ مدت زمان بهره برداری دیر تر از بقیه شرکتها به بهره برداری رسیده است،طرح توسعه عظیمی نیز دارد که بیش از 85 درصد پیشرفت داشته است که روزانه 6 میلیون لیتر به تولید بنزین آن اضافه خواهد کرد.برای اجرای این طرح توسعه تاکنون بیش از 800 میلیون یورو هزینه شده است.
*اگر خاطرتان باشد در تاریخ 1 اسفند سال 91 به برآورد ارزش جایگزینی شرکت های پالایشی با توجه به نرخ دلار آن در آن مقطع و میزان مصرف نفت خام در روز ( ظرفیت عملیاتی ) پرداختیم( فایل آن در سایت موجود است).اخیرا کشور سوئیس با عراق برای احداث یک پالایشگاه 150،000 بشکه ای قراردادی 6.5 میلیارد دلار منعقد کرده است .اگر بر این اساس شرکت های پالایشی داخلی را( با توجه به نرخ روز دلار) ارزش گذاری کنیم به جدول زیر می رسیم.
همانطور که ملاحظه می کنید با توجه به انعقاد قرار داد 6.5 میلیارد دلاری سوئیس با عراق برای احداث یک پالایشگاه 150 هزار بشکه ای ، با یک تناسب گیری ارزش شرکت های پالایشی به شرح زیر برآورد می شود که ارزش برآوردی برای شاوان( 58350 ریال) بسیار نزدیک به حداقل قیمت تعیین شده برای بلوک ( توسط سازمان خصوصی سازی) می باشد.
نام شرکت |
ظرفیت عملیاتی (بشکه) |
ارزش دارایی ها (دلار) |
نرخ دلار |
ارزش روز دارایی ها |
ارزش بدهی ها |
ارزش خالص داراییها |
تعداد سهام |
ارزش ذاتی هر سهم( ریال) |
شبندر |
360,000 |
15,600,000,000 |
29,000 |
452,400,000 |
44,227,860 |
408,172,140 |
13,800,000,000 |
29,578 |
شاوان |
63,000 |
2,730,000,000 |
29,000 |
79,170,000 |
12,451,185 |
66,718,815 |
1,143,421,600 |
58,350 |
شبریز |
110,000 |
4,767,000,000 |
29,000 |
138,243,000 |
21,951,430 |
116,291,570 |
1,942,105,500 |
59,879 |
شپنا |
375,000 |
16,250,000,000 |
29,000 |
471,250,000 |
56,834,724 |
414,415,276 |
4,162,258,100 |
99,565 |
شتران |
242,000 |
10,487,000,000 |
29,000 |
304,123,000 |
38,478,721 |
265,644,279 |
61,220,000 |
4,339,175 |
شراز |
52,000 |
2,253,000,000 |
29,000 |
65,337,000 |
6,162,690 |
59,174,310 |
1,027,548,600 |
57,588 |
در حالی قیمت پایه هر سهم بلوک پالایش نفت لاوان برای عرضه مبلغ 57،433 ریال تعیین شده است که پیش بینی می شود با توجه به بررسی های انجام شده در بالا، قیمت بلوک هر سهم پالایش نفت بندر عباس نیز بین 2600 تا 2700 تومان تعیین شود.